老牌上市公司京城機電股份，近期的股價走勢卻是一反常態的活躍。

2月6日，京城機電股份盤中拉升，漲幅一度接近20%，截至當天收盤報3.67港元，對應漲幅7.62%。股價異動的同時，京城機電的換手率亦刷新近半年多來新高，達到21.374%。

次日，京城機電股份維持震蕩走勢，早盤股價高開后旋即在重重拋壓之下考驗5日均線，雖然盤中該股一度翻紅但最終仍以綠盤收官。截至收盤，京城機電收跌2.72%，報3.57港元，當天換手率達到6.248%，交投持續活躍。

結合消息面來看，APP認為京城機電股份反復活躍或受兩方面因素催化。一方面，日前京城機電發布業績預告，公司預計2022年歸母凈利潤約為2430-2440萬元（人民幣，單位下同），實現扭虧為盈。

另一方面，日前工業和信息化部等八部門發布《關于組織開展公共領域車輛全面電動化先行區試點工作的通知》（以下簡稱為“《通知》”），要求試點領域新增及更新車輛中新能源汽車比例顯著提高。

值得一提的是，近兩年氫燃料乘用車已經在多地“上崗”，上訴通知或加速氫燃料乘用車滲透率的提升，進而推升相關產業鏈的發展進程。

根據京城機電的財報，該公司業務板塊包括氣體儲運和智能制造兩大板塊。其中，氣體儲運又包括了氫燃料電池用鋁內膽碳纖維全纏繞復合氣瓶，即儲氫氣瓶。當前，站在氫能源產業邁入跨越式發展的“前夜”，業績扭虧同時又沾上了氫能概念的京城機電能否“出圈”呢？

外延收購能否破解盈利難題？

若要用一句話來籠統介紹京城機電股份近年來的業績表現，成長性欠佳、盈利“上躥下跳”或許再合適不過。

根據京城機電的2021年年報，2017-2021年五年間，京城機電的收入分別為12.03億元、11.22億元、11.26億元、10.88億元、11.83億元，歸母凈利潤則為0.21億元、-0.94億元、-1.3億元、1.56億元、-0.23億元。不難看出，過去幾年間京城機電的收入基本是處在原地踏步的狀態，而盈利情況更是一言難盡。

進入2022年后，得益于京城機電完成實施購買北洋天青80%股權項目，公司的盈利能力得到提升。數據顯示，2022H1期間，京城機電實現收入6.38億元，同比增加21.1%；歸母凈利潤1057.7萬元，而上年同期則為-131.33萬元，成功扭虧為盈。

據了解，北洋天青聚焦工業自動化、信息化領域，是家電行業智能制造裝備領域的領先企業，具有全方位為客戶提供自動化、信息化的智能制造整體解決方案和工業互聯網智能工廠整體應用方案的能力。

而通過收購北洋天青股權，京城機電也順利將業務拓展至智能制造板塊。另從京城機電近日披露的業績預告來看，得益于上述收購動作，公司2022年全年的盈利表現亦將有所改善。

但需要注意的是，從絕對值來看，目前京城機電的歸母凈利潤規模仍在低位，且較2020年時的階段高點仍有不小距離。此外，根據盈喜公告，2022年全年公司的扣非凈利潤僅為30-40萬元，也處于微利狀態，盈利基礎并不牢固。

氫能概念成股價“催化劑”？

盡管基本面乏善可陳，但從股價來看，過去兩年間京城機電股份的表現卻甚是跌宕起伏。

時間回到2021年12月，彼時京城機電股份單月暴漲55.6%，換手率高達571.272%。而同期京城機電A股更是單月翻倍，換手率亦達到了321.75%。

耐人尋味的是，進入2022年后，京城機電的走勢便像泄了氣的皮球一般，至今該公司股價仍未突破2021年底時的高點。

事后來看，2021年末京城機電股價拔地而起，“導火索”或在于2021年11月，國家相關部門發布了《綜合運輸服務“十四五”發展規劃》，明確提出要加快充電換電、加氫等基礎設施的規劃布局和建設。

受此消息影響，港、A兩地氫能概念股受到熱炒，京城機電也順勢“起飛”。

根據相關資料顯示，彼時京城機電的主要產品有“車用液化天然氣（LNG）氣瓶，車用壓縮天然氣（CNG）氣瓶，鋼質無縫氣瓶，鋼質焊接氣瓶，焊接絕熱氣瓶，碳纖維全纏繞復合氣瓶，板沖式無石棉填料乙炔瓶ISO罐式集裝箱，氫燃料電池用鋁內膽碳纖維全纏繞復合氣瓶以及低溫儲罐、LNG加氣站設備等。”

其中，唯一能“沾上”氫能概念的產品便只有氫燃料電池用鋁內膽碳纖維全纏繞復合氣瓶，即儲氫氣瓶。但或許是由于當時氫能之于資本市場而言仍是一個非常新的概念，且港股及A股市場上均無甚純正的氫能概念股，因此能沾上邊的京城機電也成為了投資者熱捧的對象。

時至今日，就產業發展進度而言，氫能產業已較2021年有所壯大。根據相關機構近期披露的數據顯示，2022年全球主要國家銷售燃料電池汽車17920輛，同比增加9.9%；截至2022年年末，我國已建成加氫站共310座，居全球第一。

與此同時，氫能市場亦不乏制造業巨頭的身影。例如，本月早些時候，日本汽車生產企業本田汽車（HMC.US）便表示，將開始生產與通用汽車（GM.US）聯合開發的新型氫燃料電池系統，并在十年內逐步提高銷量，以擴大其氫業務。

另據文首提到的八部門聯合發布的《通知》來看，未來試點城市新增及更新車輛中新能源汽車比例顯著提高，其中城市公交、出租、環衛、郵政快遞、城市物流配送領域將力爭達到80%。

上述種種跡象均表明，氫能產業正朝著既定的方向穩步發展，假以時日儲量豐富、清潔安全的氫能源有望成為人類實現“零碳經濟”的終極解決方案。從這個角度出發，活躍資金反復參與類似京城機電這類標的亦在情理之中。

但需要提醒投資者注意的是，京城機電的2021年報并未披露其“儲氫氣瓶”的具體營業收入，由此不難看出現階段公司的該項業務體量并不大。

此外，從業績表現來看，盡管京城機電股份收購北洋天青股權對于公司短期業績有所提振，但其效果是否持久猶未可知。展望后市，京城機電仍亟需培育出能持續拉動公司整體盈利能力的業務來，否則其基本面恐怕很難支撐股價走出趨勢性行情。